红海局势推高油轮运费60%，迫使全球改道好望角

对红海和曼德海峡商船持续不断的袭击，已使油轮运费较危机前基准上涨约60%，迫使原油和成品油流向绕经好望角进行结构性改道。波罗的海交易所的成品油轮指数已飙升至多年高位，中东至欧洲航线超大型原油轮（VLCC）的期租费率已攀升至每日6.5万美元以上。

这场中断始于2023年底，当时也门胡塞武装对其指控与以色列有联系的船只发动无人机和导弹袭击。尽管美国牵头设立了“繁荣卫士”行动，欧盟也另设“阿斯庇德斯”（Aspides）任务，袭击仍零星持续，过去六个月已有数艘油轮被击中或受损。包括马士基（Maersk）、赫伯罗特（Hapag-Lloyd）在内的主要航运公司以及大多数VLCC运营商，已无限期暂停红海过境，仅有被视为必需的特定货物除外。

经济代价十分可观。如今从阿拉伯湾至鹿特丹的典型航程经好望角要多耗14天，消耗额外的船用燃油，并占用本可服务现货市场的运力。克拉克森研究（Clarksons Research）估计，此番改道实际上抽走了全球8%的油轮运力，为2020年疫情中断以来市场最大规模的非自愿收紧。中东至中国的VLCC航线运价韧性更强，因该航程不经苏伊士运河，但运价仍因运力紧缺而上涨。

欧洲炼厂承受着最沉重的负担。在俄罗斯原油基本被禁、中东原油到货放缓的情况下，意大利、西班牙和荷兰的炼厂更加倚重美国WTI米德兰（WTI Midland）和巴西盐下油种。其结果是布伦特-WTI价差出现结构性走阔，以及大西洋盆地低硫原油溢价的持续。相比之下，亚洲炼厂受到的影响较小，因为其大部分原油本就走不经苏伊士运河的航线。

成品油市场受影响更甚。历史上，从沙特、印度和阿联酋运往欧洲的柴油要经过红海，改道已使欧洲中间馏分市场明显收紧。ICE柴油期货多次测试每吨800美元，支撑了欧洲生产商的炼油利润率，却推高了消费者和货运商的成本。

其地缘政治影响超出航运本身。埃及苏伊士运河管理局报告称过境收入下降60%，在该国正实施IMF支持的改革计划之际，使开罗丧失了关键的外汇来源。运营着绕过海峡的东西向管线作为替代通道的沙特已提高了输量，但产能有限。

持久的化解仍难以捉摸。即便达成以巴停火，若胡塞武装出于其他政治目的继续袭击，该航线也未必会立即重开。就目前而言，市场正基于红海绕行将持续多年这一假设运行，船东正订购新造油轮，以锁定延续至2027年的高企运价。