拉美炼油业重启：多斯博卡斯产能爬坡，古巴力推炼厂复兴

长期以来与设施老化和长期投资不足画上等号的拉美下游行业，正经历一场引人注目的重启。在墨西哥，位于墨西哥湾塔巴斯科州多斯博卡斯的奥尔梅卡（Olmeca）炼厂，在多年拖延和成本超支之后，正逐步迈向稳定运营。在古巴，政府已启动新一轮努力，携手俄中伙伴重启长期封存的西恩富戈斯（Cienfuegos）炼厂，寄望于减少对进口燃料的依赖。

多斯博卡斯是墨西哥前总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的标志性能源项目，他亲自将该炼厂力推为能源主权的象征。奥尔梅卡额定产能为每日34万桶，设计用于将墨西哥重质玛雅（Maya）原油加工为汽油、柴油、航空煤油和石油焦。最初的80亿美元预算估算已膨胀至逾170亿美元，该设施在催化裂化、加氢处理和焦化装置的整合方面屡遭调试挫折。

在2024年10月就任的总统克劳迪娅·辛鲍姆领导下，墨西哥国家石油公司（Pemex）采取了更为务实的姿态，承认多斯博卡斯到2026年很可能以额定产能的60%至70%运转，而非上届政府所设定的100%。即便处于部分产能状态，该炼厂也在帮助墨西哥减少此前平均约60万桶/日、来自美国墨西哥湾沿岸供应商的汽油进口。美国银行分析师估计，全面产能爬坡可使美国墨西哥湾汽油出口减少15万桶/日，并对瓦莱罗、埃克森美孚和Motiva的炼油利润率产生连锁影响。

在加勒比海对岸，景象则截然不同。古巴的能源危机引发了全国范围的停电和长期燃料短缺，促使哈瓦那重启与俄罗斯石油公司（Rosneft）和中国石油天然气集团（CNPC）关于改造这座6.5万桶/日西恩富戈斯炼厂的谈判——该厂最初在苏联援助下建成，并于本世纪初由委内瑞拉投资部分升级。古巴官员还接洽了国家开发银行寻求优惠融资，理由是在委内瑞拉供应变得不可靠之际，减少对进口柴油和汽油的依赖具有战略重要性。

更广泛的拉美背景有利于有选择的下游投资。巴西国家石油公司（Petrobras）已扭转此前剥离炼厂的计划，保留了伯南布哥州的RNEST综合体，并计划新建可增加13万桶/日产能的第二套装置。哥伦比亚国家石油公司（Ecopetrol）继续投资卡塔赫纳和巴兰卡韦梅哈炼厂，以将汽柴油品质提升至欧V标准。与此同时，阿根廷正准备升级由YPF运营的拉普拉塔炼厂，以处理增加的瓦卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）轻质原油。

单独来看，这些项目中的任何一个都不会重塑全球成品油流向。但合而观之，它们标志着一种转变，即不再假定拉美的需求将无限期地由美国墨西哥湾沿岸炼厂满足。能源安全、货币压力和政治经济因素都主张扩大本土炼油。未来两年将揭示该地区能否最终将雄心勃勃的规划转化为可靠、盈利的生产，抑或多斯博卡斯与西恩富戈斯将加入那份长长的未竟下游梦想清单。