电动车需求增速放缓；随着内燃机展现韧性，炼厂上调2026年汽油前景

电动汽车即将全面取代传统汽车的叙事正与更为复杂的现实相碰撞，炼油商已经注意到这一点。过去一个季度里，美欧主要炼油企业悄然上调了各自对2026年汽油需求的展望，理由是电动车普及慢于预期、混合动力汽车销售强劲，以及一支被更高强度使用而非报废的老化内燃机车队。

一季度全球电动车销量增长18%，就绝对数字而言表现强劲，但远低于近至2023年录得的35%增速。在美国，纯电动汽车占新车销量的8.4%，仅略高于2024年水平。在德国政府逐步取消购车补贴后，欧洲的上牌量有所回落；而中国的增长虽仍强劲，却已明显转向同时消耗电力和汽油的插电式混合动力车型。

按产能计为美国最大炼油商的马拉松原油（Marathon Petroleum）在最近一次财报电话会上告诉分析师，公司现预计到2027年美国汽油需求将维持在每日890万桶以上，较其2024年基准情形高出约20万桶/日。瓦莱罗能源（Valero Energy）也发表了类似看法，而菲利普斯66（Phillips 66）表示，鉴于汽油裂解价差依旧诱人，正推迟此前宣布的将其加州罗迪欧炼厂部分装置改造为可再生柴油的计划。包括道达尔能源（TotalEnergies）和雷普索尔（Repsol）在内的欧洲炼厂也呼应了这一转变，雷普索尔提及伊比利亚半岛需求强劲以及南欧车队更新更慢。

若干结构性因素解释了此次上调。其一，美国轻型车年销量平均为1580万辆，远低于疫情前峰值，意味着车队更新更为缓慢。其二，美国乘用车平均车龄已攀升至12.6年，创历史新高，2010年代生产的汽油车在路上行驶的时间远超最初预期。其三，包括丰田、本田和现代在内的混合动力车型正以纯电动车型为代价扩大份额，即便新车买家转向电动化，汽油需求依然得到支撑。

充电基础设施的制约也是一个因素。尽管《两党基础设施法案》提供了数十亿美元联邦资金，规划中的高速公路快充桩仅建成一小部分。里程焦虑与居高不下的电动车标价（因对中国电池和电动车加征关税而加剧）促使许多美国消费者将混合动力车作为过渡选择。就连电动车市场龙头特斯拉也连续两个季度录得交付量同比下滑。

其影响波及整个能源产业链。墨西哥湾沿岸的汽油裂解价差维持在每桶20美元以上，支撑了炼油利润率并抑制了关厂。欧佩克的《世界石油展望》如今认为全球石油需求见顶的时间将晚于国际能源署（IEA）的判断，这一分歧对大西洋盆地两岸的炼厂投资决策具有影响。

这一切并不意味着能源转型已经结束。电动车销量仍在增长，电池成本持续下降，许多司法辖区的政策支持依旧强劲。但事实证明，这条道路比某些预测者所描绘的平滑S型曲线更为坎坷。对炼厂而言，信息很明确：汽油的退场没有此前担忧的那么快，2026年的现金流将反映这一现实。